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上半年归母净利同比增767,安泰集团2017年营收同

2019-09-25 22:29

安泰集团 4月20日晚间披露2017年年报,公司报告期内实现营业收入63.16亿元,同比增长86.61%,归属于上市公司股东的净利润-2.82亿元,相比2016年公司亏损5.8亿元大幅减亏。在营收有较大改善的同时,业绩亏损主要是由于公司根据《企业会计准则》的相关规定,对截至2017年12月31日的存货计提了存货跌价准备,对在建工程计提了减值准备,对应收账款与其他应收款计提了坏账准备,对关联方担保及公司涉诉事项计提了预计负债。上述各项因素合计对公司2017年度合并报表利润总额的影响额为-32,187.57万元,最终冲减了公司主营业务逐步转好的积极影响,使得公司2017年度经营业绩仍为亏损。

财联社(上海 研究员严沁雯)讯,ST安泰为了提升业绩又出了一“招”。

事件:公司发布2018年半年报。其中,公司2018年上半年实现营业收入38.81亿元,同比增长52.98%;实现归母净利润4.47亿元,同比增长767.16%;实现扣非归母净利2.39亿元,同比增401.83%。

受益于国家供给侧改革的推进,煤炭和钢铁行业淘汰了一大批生产规模较小,配套设施不足,污染较严重的落后产能,有效的改善了市场的供求关系,安泰集团的主要产品焦炭和型钢收入和毛利率相比同期全线实现增长,公司主营业务相比去年改善明显。除去前述非主营业务因素影响,安泰集团2017年的主营业务实质上是实现盈利的。

7月3日晚间,ST安泰发布公告宣布,为了有效盘活资产,降低投资风险,缓解公司的流动资金压力,公司全资子公司——安泰能源,将把目前持有的中泰煤业29%股权全部转让给沁新集团,转让价款为2.82亿元。

    点评:

安泰集团近年来一直被沉重的债务和财务费用拖累,为了减轻包袱,公司方面不断推进债务问题的解决。根据公司4月16日公告,控股子公司山西宏安焦化科技有限公司与奥地利奥合国际银行股份有限公司的债务重组得到重大进展,成功达成债务重组协议。在宏安焦化按偿债契据之约定完全支付重组款1,620万美元后(在本次外债变更登记完成之日以后满两个工作日之日或之前,支付约定重组款的20%,即324万美元;在2018年5月15日之日或之前,支付约定重组款的80%,即1,296万美元),宏安焦化向奥合银行支付剩余未偿金额(包括未清偿本金、利息、罚息、以及费用和开支等)的责任完全解除,且各担保人的担保责任同时解除。据悉,该笔贷款原本剩余贷款本金余额为4,500万美元,截至2017年12月29日,相应未清偿利息、罚息及费用和开支等共计932.81万美元。按照本次债务重组的协商结果,公司将解决一笔巨额债务包袱,极大缓解宏安焦化的资金压力,消除公司的担保风险,改善宏安焦化及公司的财务状况。本次豁免的贷款本金及计算至重组完成日的利息、罚息以及费用和开支等,将计入宏安焦化及公司当期的营业外收入。从公告来看,按2017年末的数据计算,本次豁免的金额已经高达3812.81万美元。由于最终豁免金额要计算至重组完成日,因此最终体现在财务报表中的豁免金额将会更高,对公司2018年度业绩产生重大积极影响。

上述交易完成后,将给公司带来2.4亿元的投资收益,预计对公司2019年度经营业绩产生重大积极影响。

    公司上半年业绩大幅改善,主因主营业务改善、债务重组豁免相关费用以及收回逾期经营性欠款冲回坏账:据公告,公司2018年二季度实现主营收入21.16亿元,同比增50.50%,环比增19.82%;实现主营成本18.92亿元,同比增34.85%,环比增21.13%;归母净利实现4.08亿元,同比增2247.37%,环比增946.15%。除了主营业务改善因素之外,公司二季度和上半年归母净利大幅改善的原因为债务重组豁免相关费用以及收回逾期经营性欠款冲回坏账。其中,在报告期内公司控股子公司宏安焦化与奥合银行完成债务重组,豁免的贷款本金及利息、罚息、费用和开支等共计3,926.82万美元,折合人民币2.49亿元,计入公司2018年半年度营业外收入。公司在报告期内收回关联方部分逾期经营性欠款,冲回坏账准备1.41亿元,并冲减当期资产减值损失1.24亿元。此外,公司二季度实现扣非归母净利2.19亿元,同比增999.22%。

安泰集团的主营业务在2018年继续得到改善,根据公司同日披露的2018年一季报,公司1-3月实现营业收入17.66亿元,相比去年同期增长56.10%;实现净利润3880.36万元,同比增长180.59%。安泰集团首季度实现扭亏为盈,加之债务重组取得重大进展,2017年也对相应担保、应收款、在建工程等计提了预计负债和减值,财务负担大大减轻。结合焦化和钢铁行业的好转,安泰集团在首季度实现良好开局。

据了解,本次转让标的中泰煤业主要业务为对中阳县吴家峁勘查区煤炭资源的投资管理,核心资产为已取得的煤炭资源探矿权,井田设计生产规模为300万吨/年,目前尚未取得采矿权证。值得注意的是,标的股权目前存在为山西介休农村商业银行股份有限公司设置的股权质押登记,安泰能源正在与该行积极协商解押事宜。

    公司上半年焦炭业务量价齐升,贡献业绩:我们认为受益下游需求良好和焦化行业去产能双因素叠加,公司焦炭业务上半年同比改善明显。据公告,公司2018年上半年焦炭生产101.90万吨,同比增18.46%;销量99.96万吨,同比增18.76%;焦炭二季度生产50.97万吨,同比增15.17%,环比增16.97%,销量8.81万吨,同比增30.71%,环比增7.44%。焦炭上半年平均售价1701.68元/吨,同比增18.47%;二季度平均售价1635.74元/吨,同比增13.56%,环比降8.14%。

作为山西省委省政府高度关注、重点发展的大集团企业第一方阵中的唯一民营上市集团企业,无论从投资者还是上市公司本身,都期望能够尽快解决历史遗留问题,实现盈利。公司表示,接下来将以焦化行业和特钢行业为核心,紧紧围绕“煤-焦-化”和特钢两条发展主线,进一步延伸和完善循环经济产业链。在扩张主营业务产品产能的同时,向上游拓展原料资源,向下游拓展精细化工和特种钢等产业,提升产品附加值,从而增强公司的行业地位和核心竞争力。力求在清洁生产、综合利用的基础上,注重可持续发展。同时,公司未来还将围绕行业整合、产业升级、转型发展等长远发展规划,进一步拓展新的利润增长点,改善公司的经营业绩。

这并不是ST安泰第一次通过其他方式寻求改善资金流动性。

    受益下游需求良好,公司钢铁业务上半年明显改善:我们认为由于下游需求良好以及行业供给端收缩等因素,公司钢铁业务上半年实现量价齐升。其中,据公告,公司2018年上半年H型钢产品产量54.12万吨,同比增52.32%,销量52.81万吨,同比增47.27%。公司二季度H型钢产品产量29.13万吨,同比增47.12%,环比增16.57%,销量29.53万吨,同比增47.43%,环比增26.85%;H型钢产品18年上半年平均售价3397.08元/吨,同比增22.31%;二季度平均售价3464.33元/吨,同比增27.09%,环比增4.60%。

ST安泰主要从事焦炭及其副产品、型钢、电力、矿渣细粉的生产与销售。 上游是煤炭行业,下游是炼铁、炼钢行业。

    投资建议:增持-A投资评级,6个月目标价3.00元。我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为55%、15%、1%,净利润增速分别为-456.1%(扭亏)、-19.6%、2.8%,折合EPS分别为1.00/0.80/0.82元/股;首次给予增持-A的投资评级,6个月目标价为3.00元,相当于2018年3倍的动态市盈率。

据财务数据显示,由于钢铁、焦化市场的持续低迷,再加上关联方的资金占用,ST安泰频频陷入亏损境地,2016年和2017年公司分别亏损-5.82亿和-2.82亿。与此同时,公司还出现了大额逾期债务,据财报显示,截止2018年末, ST安泰存在逾期银行借款12.71亿元、逾期应付利息1.84亿元、逾期未缴税费0.32 亿元、逾期未缴社保1.67亿元。

    风险提示:焦炭价格大幅下跌,钢铁价格大幅下跌,焦煤价格大幅上涨

为改善业绩、缓解资金压力,ST安泰开始尝试进行债务重组。2018年,公司子公司宏安焦化与奥地利奥合国际银行进行了债务重组,由此形成债务重组收益 2.49亿元,扣除 25%少数股东权益影响额后金额为1.87亿元,为公司业绩带来积极影响,成功让公司扭亏为盈。

今年6月25日,ST安泰再次发布公告称,为妥善处理公司逾期债务,公司董事会批准同意与华融晋商对已逾期债务进行重组。据公告显示,截至今年3月20日,公司对华融晋商的负债余额为1.31亿元,双方确认最终重组债务金额为人民币8500万元。ST安泰若如约在6月30日前向华融晋商归还重组债务,华融晋商则将豁免公司依据本协议所负原有债务扣除已偿还的重组债务后的剩余金额,同时公司对华融晋商所负原有债务金额视为全部清偿完毕。

6月27日,公司发布公告称重组债务已如约归还,本次债务重组豁免的债务本金及截至6月27日产生的全部利息和罚息共计4806.87万元,将计入公司2019年半年度营业外收入。

即使如此,公司依旧面临巨大的流动性风险。据今年一季报数据显示,ST安泰流动负债总计30.42亿,其中短期借款7.25亿,应付票据和账款8.21亿。

在“债台高筑”背后,ST安泰的流动资产中占比最高的却是应收账款。据财报显示,公司流动资产合计约为20.10亿元,其中应收账款达到12.10亿元,而货币资金却仅为3.76亿元。相较于2018年末的数据,一季度公司应收账款和应收票据账面价值增加了约2亿元,据财报显示,主要受到报告期内收到银行承兑汇票增加的影响。

与此同时,大部分应收账款的来源在2018年年报中亦有所表现。

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如上图所示,山西安泰集团冶炼有限公司和山西新泰钢铁有限公司占据了大部分的比例。而两家公司与ST安泰又存下图所示的关联关系,也就是说,公司仍存在大股东占用应收款的情形。

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