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机械设备行业,10月挖机销量继续大幅增长

2019-09-23 22:33

    国联机械设备股票池中一周二级子板块为金属制品(+4.32%)和专用设备(+3.17%);一周表现居前的三级子板块分别为楼宇设备(+6.19%)、金属制品III(+4.32%)和其他专用机械(+4.08%)。

    国联机械设备股票池一周涨幅居前个股分别为*ST沈机(000410.SZ)、神开股份(002278.SZ)、*ST一重(601106.SH)、林州重机(002535.SZ)等;重点跟踪标的方面,一周表现较好个股包括三花智控(002050.SZ)、大族激光(002008.SZ)等。

    国联机械设备股票池中一周表现居前的二级子板块为运输设备(+4.43%)和金属制品(-1.58%);一周表现居前的三级子板块分别为运输设备III(+4.43%)、其他专用机械(-1.32%)和金属制品III(-1.58%)。

    10月份挖掘机销量继续大幅增长。根据铁甲工程机械网最新数据,2017年10月我国纳入统计的25家挖掘机主机制造企业共销售挖机10541台,同比增长81.2%。销售的10541台挖机中,内销9661台,同比增长80.8%,出口销售871台,同比增长84.9%。2017年1-10月份累计全国销售112476台,同比增长98.2%。其中内销104952台,同比涨幅106.5%,出口7478台,同比增长27.5%。从数据来看,10月份环比9月份同比增幅略有下降,但下降幅度并不大,销量仍然好于市场预期。同时此月与前期不同之处在于,出口增速开始加快。10月份高增长的原因基本上还是延续之前的逻辑,上半年房地产投资与基建活跃,行业本身16年下半年以来二手机库存消耗殆尽,11-12月份提前补库存,同时叠加2011年前后市场高峰期投入产品的更新换代周期,带来行业销量景气度持续。近期基建投资完成额、房地产开发投资完成额增速均有所放缓,但增长仍相对稳定,且传导至机械设备行业有滞后,这为工程机械销售提供了增长基础。接下来,我们认为增速将逐月放缓,但2017年全年超过13万台势不可挡,同比2016年增速将翻番。长期来看,我国工程机械制造企业财务指标均大幅好转,已经摆脱长期行业低谷,行业竞争格局更加健康,出口需求更加旺盛,未来将有希望形成以三一重工、徐工机械、中联重科等一批成熟龙头企业向卡特彼勒、小松等全球龙头发出挑战的局面。

    大宗商品价格上涨;房地产投资增速下滑;汇率波动风险等。

    从三季报的数据来看,工程机械行业各龙头企业业绩均大幅增长。我们认为这得益于2016年的较低基数以及工程机械需求的快速增长,其主要驱动力为国内基建需求的拉动、产品更新换代以及海外基建需求的大幅增加。

    国联机械设备股票池一周涨幅居前个股分别为杭氧股份(002430.SZ)、上海机电(600835.SH)、玉龙股份(601028.SZ)、大族激光(002008.SZ)等;重点跟踪标的方面,一周表现较好个股包括杭氧股份(002430.SZ)、恒立液压(601100.SH)等。

    本周SW机械设备指数下跌2.75%,跑输沪深300指数2.88个百分点。国联机械设备股票池中一周表现居前的二级子板块为运输设备(-1.21%)和金属制品(-1.99%);一周表现居前的三级子板块分别为机床工具(+0.51%)、运输设备Ⅲ(-1.21%)和农用机械(-1.52%)。

本周SW机械设备指数下跌2.06%,跑输沪深300指数1.33个百分点。

本周SW机械设备指数上涨2.06%,跑输沪深300指数0.93个百分点。

行情回顾

    以挖掘机为代表的工程机械销量持续大幅增加,1-9月份挖机国内销量95291台,同比增长109.5%,随后起重机、装载机、路面机械等其他品种亦大幅回暖。我们预计后续增速由于基数原因将有所放缓,但2017年全年业绩仍将保持高速增长。从行业健康度来看,在大幅的盈利好转之后,大部分公司已经摆脱了前期行业低谷带来的负面影响,企业债务结构、产品结构均得到明显的优化调整。行业集中度的提升更为行业后续持续健康发展提供了稳定的环境。我们认为工程机械行业未来长期动力将主要来自以下几个方面:(1)行业龙头国际化进程的加快。海外需求的大幅增长以及“一带一路”政策为其提供支撑,龙头逐步成长为大型跨国企业,以三一重工为代表的龙头将逐渐对卡特彼勒等全球龙头形成挑战。(2)国内2011年前后高峰期产品的更新换代。(3)国内PPP项目的持续推进。我们看好工程机械龙头企业的长期稳健发展以及部分细分工程机械品种在中国的崛起,如高空作业平台等。

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    国联机械设备股票池一周涨幅居前个股分别为恒立液压(601100.SH)、卧龙电气(600580.SH)、杭氧股份(002430.SZ)、陕鼓动力(601369.SH)等;重点跟踪标的方面,一周表现较好个股包括恒立液压(601100.SH)、杭氧股份(002430.SZ)等。

    11月挖掘机销量同比增长107.4%,行业维持高景气度。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2017年11月我国纳入统计的25家挖掘机主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品13,822台,同比涨幅107.4%,其中内销12,885台,同比增长117.2%,外销922台,同比增长27.3%。2017年1~11月累计销售各类挖掘机械产品126,298台,同比增长99.2%。其中内销117,837台,同比增长107.6%,出口8400台,同比增长27.5%。我们看好工程机械行业反转且行业景气度仍将维持的主要原因有两点,首先,行业历经5年深度调整期,期间被抑制的需求在基建投资增速多年保持两位数增长、采矿业景气度回升等多因素影响下正得到逐步释放。其次,从更新需求的角度考虑,截止至2016年年末,国内挖掘机保有量已达到150万台左右,加之2016年4月正式实施的《关于实施国家第三阶段非道路移动机械用柴油机排气污染物排放标准的公告》,排放要求不达标的产品将面临强制淘汰。同时,供给侧改革影响下采矿业景气度有效提升,大挖需求量获得提振。2017年全年挖掘机销量有望超过14万台,同比2016年增速将翻番。长期来看,我国工程机械制造企业财务指标均大幅好转,已经摆脱长期行业低谷,行业竞争格局更加健康,出口需求更加旺盛,未来有希望形成以三一重工、徐工机械、中联重科等一批成熟龙头企业向卡特彼勒、小松等全球龙头发出挑战的局面。建议关注恒立液压(601100.SH)、三一重工(600031.SH)。

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