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公募基金一季度业绩乍暖还寒,分析称缺乏健全

2019-09-18 15:04

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  博时2只基金发行所处的2009年12月,华夏盛世一天募资180亿元,易方达深100ETF联接基金募资190亿元

  作者:新金融记者 张桔

  本报记者 钱箐旎 姚 进

  理财周报见习记者 董华/文

  年初股指延续去年12月反弹大幅走高,带动上证综指一度反弹至2444点的高位。春节过后,随着地产调控政策出台,强周期板块走低,进入3月份后上证综指回落到2220点附近。

  众禄基金研究中心通过对基金公司每年离职人数占比进行统计发现,2009年至今近5年间,基金经理平均变动比例最高的基金达43%;而最低的仅有7%。统计数据显示,近5年来,银华基金、华夏基金[微博]、嘉实基金分别流入29名基金经理,易方达基金[微博]、招商基金流入26人,富国基金、博时基金[微博]流入23人,大成基金[微博]、鹏华基金和广发基金[微博]分别流入22人、21人和20人。

   可以这么说,2009年年底,博时基金在一个最不该发行新基金的时间做了一个错误的决定。

  不过,晨星数据统计显示,在纳入统计的所有527只股票型基金中(成立未满三个月的除外),一季度有349只股基实现正收益,占比达到66%。

  众禄基金研究中心资深分析师王晶认为,从数据看,业绩表现好的基金越能吸引和留住人才,导致基金人才流动的原因主要有五个方面,一是规模较小;二是业绩表现不佳;三是公司制度不健全,氛围较差;四是考核指标较短期化;五是激励不具吸引力。

   12月30日,博时基金公告称,超级大盘ETF募资14.06亿元,认购户数为10276户;超级大盘ETF联接基金募资19.06亿元,认购户数为34794户。

  一季度全市场回报前20名中,标准股票型基金占16只,指数型基金只有3只。单只基金回报居前的分别是:上投摩根新兴动力股票、易方达医疗保健行业股票、汇添富医药保健行业股票、易方达创业板ETF、融通医疗保健行业股票。分公司看,易方达和景顺长城旗下最多,各占3只;融通、华宝兴业和汇丰晋信各占2只,其他13只分布在招商、汇添富、博时等基金公司。

  培养成本巨大

   “如果和同行业规模相当的公司相比,这个发行规模较小。”德圣基金研究中心研究员江赛春对记者表示。

  股基复苏

  基金经理光鲜的职业背后是培养过程的艰难。“从名牌大学金融硕士毕业,到知名证券公司研究所行业研究员,再考取特许金融分析师(CFA),成为基金公司行业分析师基金公司助理,之后才能是基金经理。”众禄基金研究中心产品组合经理邓彦详细介绍了基金经理的成长路径。

  首募资选错时机

  众禄基金研究中心统计表明,一季度各类型基金普遍上涨,主动型股票基金平均上涨5.50%,而后是混合型基金上涨4.73%、债券型基金上涨3.36%、QDII基金上涨1.13%。    

  “要想成长为一名优质的基金经理,除了上述基本条件外,还需要金融知识扎实,有深耕一个细分行业的经验,对多个大类行业都比较了解,有一套自己的选股方法,并不断改进完善;在经验积累下形成对不同市场环境中行业轮动的把握;风险控制能力强。”邓彦说。

   去年12月,包括华夏、易方达、南方等大基金公司相继发行新基金,其中华夏盛世一天募资180亿元,而易方达深100ETF联接基金募资190亿元,南方深成指及联接基金超过70亿元。

  总体来看,一季度市场行情结构分化明显,中小盘成长风格个股表现强势。中小板指数和创业板指数一季度分别上涨8.92%和21.38%,连续三个月跑赢上证综指,同期代表大盘价值风格的上证50指数下跌3.47%。生物医药、电子等新兴产业主题此起彼伏,受产能过剩、投资与出口增速不可持续约束,市场转向经济转型升级受益产业板块寻求更好的投资机会,生物医药、信息电子、环保等将广泛受益于消费升级的新兴产业板块受到资金持续追捧。

  据博时基金介绍,其公司大部分基金经理都是从研究员做起。在新研究员加入后,博时研究部内部将会进行为期一个多月的系统培训,在最快的时间内让新人得到成长;进入正常工作状态后,研究员通过和研究总监讨论、基金经理导师的指点及实战切磋,提高自己的研究能力,找准选股角度等;两年的工作之后再根据研究员自身情况轮换新的行业,以增加研究覆盖面;丰富的历练之后再发展成为基金经理。

   和其它基金公司相比较,博时基金发行规模偏小原因何在?

  从基金公司整体表现看,根据天相数据统计显示,基金公司主动股票(含股票及混合类)基金投资收益率(算术平均),一季度排名前五的基金公司依次为:易方达基金[微博]的7.98%、华夏基金[微博]的6.56%、嘉实基金的5.3%、博时基金[微博]的2.04%、南方基金的1.21%。

  也就是说,公司想要培养出一个成熟的基金经理,除了基金经理自身的努力和学习外,基金公司投入的精力和成本也是巨大的。

   江赛春认为其中很重要的一点原因是年底指数基金发行的密集期,在博时这两支只基金发行前,有几只规模都比较大的基金在发行。

  同时,中型基金公司中也不乏表现出色者,例如景顺长城基金。统计表明,在业绩排名前20位的股基中,该公司旗下多只基金上榜。其中,基金经理陈嘉平管理的优选股票一季度总回报率为18.65%,投资总监王鹏辉管理的内需增长和内需贰号一季度总回报率分别为17.63%、17.52%。

  健全激励机制

   此外,就是此次发行的指数基金是新指数,人们对此的认知度比较低。

  对此,景顺长城总经理许义明表示,二季度将进一步强化股票投资主动管理能力,发挥出该领域的特色和优势,同时也在发展被动投资、量化投资、固定收益投资等业务。

  “基金公司要留住人才,首先是要提升从业人员的职业自豪感和荣誉感。”易方达基金总裁刘晓艳表示,要从整个行业的层面着手解决人才储备不足的问题,如建立行业人才公共服务体系、教育培训体系、实施行业人才国际交流工程等,同时,还要健全从业人员的激励机制,不断探索建立股权激励等长效激励机制。

   第三个原因就是业绩的影响,公司去年业绩状况比较一般,也可能对发行结果有所影响。

  展望二季度,众禄基金研究中心分析师朱炎钊表示,经济有望延续复苏态势,市场倾向震荡向上,需要注意一季度涨幅过大板块有整理压力,偏股型基金投资可以关注具备较强选股能力的基金,从历史走势来看,在震荡行情下表现相对较好。

  “基金行业是个知识密集型的行业,通过好的机制留住人才是最有效的方式。有些基金公司大股东过分强势,无视专业人员的贡献,就很容易流失人才。”星石投资总裁杨玲表示。

   而由于受到业绩良好的推动,同时发布的易方达深100由于受到业绩良好的推动,在跨年度基金密集时候的基金发行中一枝独秀。

  货基走俏

  “在当前需求激增的环境下,用人单位有可能降低基金经理门槛,导致竞争的加大。由于市场行情不景气,习惯高薪酬的基金经理可能不适应剧降的酬劳。此外,投资者对短期收益过于紧张让基金经理较难贯彻长期投资策略。”邓彦说,这些都是不利于基金经理成长的现实客观环境。

   但是银河证券基金研究中心李薇则有不同看法。

  一季度,货币基金平均年化收益率达3.48%,为活期存款9.94倍。究其原因,一季度短期资金利率保持较高水平,加上货币等创新工具型产品的热卖,货币市场基金继续受到市场追捧,在普通投资者群体中的影响力进一步扩大。

  “保持稳定的基金经理队伍,对于提升公司整体投研实力是很重要的,既有助于保持公司基金业绩的持续性,也有利于保持基金风格的连续性。此外,在提升公司形象,增强投资者信任方面也有很重要的意义。”王晶说,“规模较大,实力雄厚,能够提供较好的激励与较多的机会;以及业绩表现较好,公司制度规范和考核指标合理是基金公司能留住人才的主要原因。”

   她称:“目前的这个发行规模还是可以的。ETF是在运作过程中发展的,现在都是在淡化首募,注重持续营销,联接基金是去年的创新,而且现在持续营销还有很多的利好。况且博时基金公司也是呈现稳步上升的趋势的。”

  新金融记者注意到,根据银河证券排名,一季度货币类基金收益率前十名中,有8只是短期理财债券型基金,5只基金净值涨幅在1%以上,短期理财债券型基金在牺牲一定流动性的基础上收益略高。一季度货币类基金五强分别是:易方达月月利理财A(1.20%)、南方理财60天A(1.08%)、大成月添利理财A(1.05%)、交银理财21天A(1.02%)、南方理财14天A(1%)。

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   博时基金公司则对于此次的发行规模不做任何评价,博时基金市场部王楠则表示非常看好公司这两只基金的未来,她称:“博时上证超大盘ETF将会在未来迎来股指期货和融资融券的双重利好。”

  有基金分析师表示,以货币市场工具为主要投资标的的货币基金和短期理财债券基金日万分收益保持在1元左右水准,波动较小,收益平稳,具有可比拟活期存款的良好流动性,收益远高于活期存款。

   她表示,实际上,股指期货和融资融券的推出会提升蓝筹股的估值水平。

  同时,朱炎钊也表示,二季度由于通胀仍然比较温和,资金面维持适度宽松格局,债券基金仍有较高持有价值。

   长期来看,股指期货和融资融券业务的推出将有助于提高大盘蓝筹股票的流动性和融资率。由于股指期货的推出,可以预计,对指数涨跌影响较大的高权重蓝筹股,一定会成为相关资金关注的重点。

   同时,引入做空机制后可能引起估值变化。做空机制的引入,改变了原来单边上涨才能赚钱的局面,会引发市场对股票价值的重新审定,逐渐消除股票估值中的炒作因素,促进股票估值向真实价值的回归。在这种情况下,相对低估的蓝筹股的估值水平会有所提升。

  规模太大,以稳健为主

   根据wind资讯显示,截至2008年12月31日,博时基金在2008年总共募集到的总份额为1648.99亿份,排在了华夏和嘉实的后面,位列第三。

   2009年,除上证超级大盘ETF及其联接基金外,博时发行了博时信用债券基金,募集24亿份;博时策略募集88.04亿。2009年,博时基金总共募集资金的总份额为1358.89亿份,比上一年下降了290.10亿份,排在了华夏、易方达、嘉实的后面,位列第四。

   2008年,博时管理的资产总净值规模为1257.45亿元,相比2007年减少了958.40亿元,2009年博时管理的总资产为1504.56亿元,相比2008年增加了247.11亿元。

   针对去年在wind资讯上公司排名比2008年落后一名,有分析表示,其实公司的经营水平也是在一直稳步前进的,只不过几家大的基金公司有进有退,这也是非常合理的,差距不是很大。

   而在采访中,很多分析师也对记者表示这种差距实际上是很小的。

   江赛春就称:“其实,2009年排名靠前的几个基金公司,除了华夏之外,易方达。嘉实还有博时等都是处于同一水平线上,差距是比较小的。”

   博时在过去的几年中,也都是以稳健的操作风格著称的。

   众禄基金研究中心王晶就对记者称:“如果博时能够坚持它目前的这种发展策略,而且人才引进的速度也跟上的话,那么从长期来看,公司未来的发展还会是不错的。”

   根据记者的了解,博时基金在2003年到2005年的时候表现非常突出,后来在2007年又表现很好,仅次于华夏大盘位居第二,当时主要是博时主题和博时精选两只基金在其中发挥了很大的作用,而其他的基金表现的都比较一般。

   但是到了2008年,博时出现了一点操作失误,王晶分析说:“它的仓位和配置都和大盘比较脱离,而且在2007年表现最好的博时主题和博时精选表现不是很好,而且对风险的回避都不是很好,所以2008年业绩的状况就不是很好。”

   “到了2009年的时候,博时基金发生了招商股东变更的事情,而且在人才引进方面,公司也没有及时跟得上。2009年,博时的进取性明显不够,以稳健为主要的操作思路。”王晶表示。

  2009年稳健策略或作调整

   那么未来公司的发展又将会是一个什么样的趋势呢?

   “由于公司规模较大,单独的一只基金规模也是相当大的,公司在2009年的稳健的策略可能会做一些调整,但是整体大的变动是不会很大的。就因为规模相当大,所以公司要想有亮点还是比较难的。”江赛春表示。

   而因为公司这么大的规模造成的影响也是比较可观的,规模大,人才引进不及时的话,就会造成公司“尾大不掉”的格局。

   王晶对记者表示:“可能公司会为了维持现在的规模,未来不会做出一些激进的措施。”

   “公司在2003年到2005年的时候,还是比较突出的,后来就一直比较稳健,不过公司的品牌工作一直以来都是做得很不错的。”江赛春称。

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