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网上彩票关注二季度行情,碳酸锂景气度延续

2019-09-22 04:07

    投资建议:1)短期,海外需求不断复苏稳步支撑MB钴价上涨,国内钴价亦将稳步推进;中长期新能源汽车的发展不容置疑:国内积分制已为行业建立内生增长机制,补贴政策或有调整其实是在不断强化高能量密度的发展趋势。近日,特斯拉发布首款纯电动卡车,未来交通运输电动化趋势亦将更加明显。然而,钴原料18年新增产量有限,市场供应持续紧张。碳酸锂产能短期难以大量释放,外加寒冬天气影响,国内盐湖提锂将受限。未来在供给端受限以及下游锂电需求增加等因素影响下,碳酸锂价格维持高位,景气度有望延续。2)坚定看好锂电材料板块,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团;③铜箔:诺德股份。

    投资建议:

钴:MB续创10年历史新高,国内金属钴小幅回落。MB高级钴涨0.2%,低级钴涨0.2%。本周,由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺,钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别上涨0.2%和0.2%,价格再创新高,分别达到44.13美元/磅(折人民币72.1万元/吨)和44.08美元/磅。因国际市场金属钴价格涨幅趋缓,国内下游金属钴需求商以观望为主,市场成交较为清淡。虽然生产商挺价,但贸易商为资金周转下调售价。本周金属钴均价较上周小幅下跌1.6%至为658元/公斤,硫酸钴下跌2.1%至13.95万元/吨。其余钴产品价格较平稳运行。

    锂:碳酸锂高位持稳,景气度有望延续。本周,碳酸锂价格持稳,其中电池级碳酸锂现价维持在165,000-180,000元/吨,工业级碳酸锂150,000-160,000元/吨,厂商基本无现货库存。而碳酸锂上游产能短时间内难以大量释放,伴随冬季到来,青海、西藏气温下降,国内盐湖提锂将受到限制。预计未来在供给端受限以及下游锂电需求增加等因素影响下,碳酸锂行业景气度有望延续。

    2)氢氧化锂边际需求逐步增加:本周碳酸锂出现回调,一方面是由于国内个别动力电池企业出现资金链紧张,另一方面是下游需求时间点稍晚于预期,对整体市场产生了一定扰动。但我们认为,这均为个例和节奏的问题,不改变全球新能源汽车发展大势。更进一步,新补贴政策在能量密度和续航里程方面提出了更高要求,高镍三元正极材料的开发速度正逐步加快:一是基于成本的考虑,三元在3C领域已率先渗透;二是动力电池领域正投入大量资金研发,只是由于下游动力电池高镍技术仍需开发成熟,譬如电池一致性、安全性等仍待解决,短期影响并不大,大规模应用预计在2020年或以后。届时随着新能源汽车新车型的投放,会带来需求几何级的增长,氢氧化锂的需求将不断走高,价格景气度或将不断上行。

    风险提示:宏观经济波动等带来的风险,新能源汽车销量不及预期,钴锂产能释放超预期等带来的风险。

钴:MB钴、金属钴、硫酸钴价格继续领涨整个锂电材料板块。据安泰科,本周在金属钴强势的涨价中,部分金属钴供应商与下游消费商签订了明年的长单合约,而明年金属钴长单基本都是在低品位金属钴低幅报价全年均价的基础上有所升水,而今年正在执行的长单合约公式都是略微贴水,这直接反映出实体企业对明年金属钴持续高景气的预期。加上,受谦比希减产,嘉能可Katanga铜钴矿尚未复产的影响,海外现货市场金属钴主流价格已上涨至30.9-31.2美元/磅。由于国际市场金属钴价格持续创新高,国内凯力克停止对外销售,金川以出口业务为主,市场供应偏紧,国内金属钴价格跟涨,本周涨幅1.5%至98.5万元/吨。另外,下游三元正极材料厂商采购量持稳,因钴湿法冶炼中间品价格走高的原因,硫酸钴市场价格继续坚挺。另一方面,合金厂家存在陆续小量补库情况,本周钴粉价格小幅上扬。

    4)继续推荐锂电材料板块,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

    锂:氢氧化锂价格平稳运行,碳酸锂小幅回落2.0%。本周,工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂持稳,价格分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨。本周,电池级碳酸锂报价在14.35万元/吨,较上周每吨跌3000元,跌幅2.0%;工业级碳酸锂主流价在13.35万元/吨,较上周跌1000元,跌幅0.7%。 其他小金属:稀土价格继续走低,短期或有支撑。本周稀土主流品种价格继续下跌,氧化镨钕主流价格降至32.5万元/吨,较一周前降幅为1万元/吨,跌幅2.9%。五一小长假,市场成交转为清淡,上游出货量也有所下降,市场相对比较稳定,稀土价格整体处于止跌企稳的趋势。对于节后,供应量目前变化,部分企业有减产的计划,销售价格低,原料成本高,形成倒挂,而下游企业稀土库存不大,对稀土价格或有所支撑。 投资建议:

    其他小金属:稀土价格本周继续回落,氧化镨钕下跌2.8%,单吨价格跌至34.5万元,氧化镧价格下跌1.8%至16.25万元/吨,其他稀土材料价格较为平稳。受常规氧化镧价格下滑的影响,国内高纯氧化镧99.999%主流价格降至26,000-27,000元/吨现款,较一个月前下降1,000元/吨。而光学玻璃行业的需求拉动不明显,消费商仍按需采购,供应商下调报价维持现金流。

    风险提示:宏观经济波动等带来的风险,新能源汽车销量不及预期,钴锂产能释放超预期等带来的风险。

    3)氢氧化锂趋势则愈发明确:随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用,2019年在动力电池上会规模化应用,氢氧化锂的需求将不断走高,价格景气度也或将不断上行。 4)目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至15-20倍附近,风险收益比再次突显,又一次的布局时间点来临,尤其对于趋势更明确的钴板块更是如此!继续推荐锂电材料板块,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

    其他小金属:稀土价格小幅下跌。本周稀土价格小幅下跌,氧化镨钕下跌1.1%至34.8万元/吨,氧化镧下跌1.4%至1.39万元/吨。上下游观望后市,本周正值清明节放假,上游出货心态并不积极,未出现增加出货的现象。对于节后的市场,后续需要关注国内稀土政策以及下游需求启动状况。

    1)钴供给不确定性因素增加,价格上涨动力续存。①近日,全球钴矿巨头嘉能可子公司KCC发布公告称,由于KCC资不抵债,导致刚果(金)国家控股公司Ge?camines启动了对Katanga矿业公司的法律诉讼,法院或只能为KCC提供最长六个月的规范期,如在规范期内不能解决资不抵债问题,KCC或将面临解散的风险。②仅时隔数日,嘉能可又被以色列商人Dan Gertler Gertler发起法律诉讼,要求其赔偿30亿美元的商业赔偿,并要求法院冻结Katanga和Mutanda两个铜钴矿的有形资产和相关银行账户(据英国金融时报)。如此一来,Katanga复产或将受阻,Mutanda运营也将成问题。按照我们的测算,如不能复产,或将影响6000-8000金属吨的钴供应量。这对本来就脆弱的钴供应端又增加了扰动因素,或将催化钴价进一步上行。(具体分析详见我们后续的金属观察)

钴:MB钴、四氧化三钴、钴粉续创10年历史新高。MB高级钴涨1.0%,低级钴大涨1.6%。本周,由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺,钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别上涨1.0%和1.6%,价格再创新高,分别达到43.7美元/磅(折人民币70.4万元/吨)和43.6美元/磅。国内方面,由于原料成本抬升,本周金属钴涨0.3%,价格走高至680元/公斤。钴精矿继续上涨1.3%至31.7美元/磅,四氧化三钴大涨2.0%至502.5元/公斤,钴粉上涨0.9%至757.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。

    2)碳酸锂整体市场偏弱,需求或即将回暖:近期,碳酸锂价格所有回调,但整体回调幅度不大。我们认为一方面是由于下游电池开工率不高,需求偏弱;另一方面是近期盐湖及回收提锂产品充斥市场,以较低的价格出售,导致碳酸锂价格承压。但整体出货量较小,对行业龙头高品质碳酸锂价格不会产生较大影响,高品质碳酸锂仍供不应求。根据往年经验,下游行业或将在5月份逐步回暖,届时碳酸锂需求将再次被提振。

    1)钴价仍将上行。欧洲复活节结束之后,MB恢复报价,本周钴价继续上行。另外,据Chemf公司网站报道,其氢氧化钴产能将从目前的0.5万吨扩建至2.2万吨,引起了市场对钴供给端的担忧。但其投产时间为2019年下半年,如果再考虑实际产能投放周期,至少到2020年才能完成达产。按照我们的测算,2020年全球对钴的需求为至少在14.5万吨,届时钴仍处于供不应求的状态。如果再考虑刚果(金)税进一步抬升成本的影响,钴价将继续上行。

    锂:氢氧化锂持稳,碳酸锂价格小幅下探。本周,工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂持稳,价格分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨。我们认为随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用,2019年在动力电池上会规模化应用,氢氧化锂的需求将不断走高,价格景气度也或将不断上行。本周,电池级碳酸锂报价在15.35万元/吨,较上周每吨跌1000元,跌幅0.65%;工业级碳酸锂主流价在14.05万元/吨,较上周跌4000元,跌幅2.77%。

    3)氢氧化锂和钴的价格上涨并不冲突:氢氧化锂的价格上涨是高镍三元正极材料加速应用的结果,高镍三元的加速应用并不必然引致钴需求的下降。事实上,考虑高镍三元渗透率提升的前提下,钴仍然呈现出供不应求的局面,仍将驱动钴价走高。从总量角度来看,钴目前供不应求;从边际改善角度来看,氢氧化锂出现短缺。因此,氢氧化锂的价格上涨和钴价上涨并不冲突,都是高镍三元需求总量快速增长的外在表现。

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